“小机构要利用地缘优势 ——孙海青”

2014年正式入行，孙海青进入投资行业算是半路出家。作为青岛本土的从业者，孙海青和他所在的投资机构主要聚焦于节能环保、新材料、生物医药、先进制造等实体领域投资。

在他看来，作为区域性的中小投资机构，应该充分利用青岛以及山东在制造业方面的产业优势。同时，这也是中小投资机构在即将到来的行业洗牌中的立身之本。

不过，实体企业的发展周期要远长于互联网企业也是一个不争的事实，实体项目投资的资金退出周期至少为5年，这要求投资人有更多的耐心。但对孙海青来说，一个项目从接触到投资再到成功退出的时间通常要更长。项目从一个有潜力的小苗圃逐渐成长，孙海青要耐心等待一个最合适的投资时机。

1、用好本地产业特色

2014年入行的孙海青，不能不说有些“另类”。其时，国内互联网行业发展潮起云涌，诸如互联网打车、O2O等行业如雨后春笋般兴起，很多热钱蜂拥进入互联网领域。

但刚入行的他并没有受到这种风向的过多干扰，进入了很多人和资本不太愿意涉足的实体项目投资领域。

其中的原因在于，尝试过一个互联网项目的他很快发现，青岛并不太适合互联网类项目。“同样从事互联网项目，青岛的企业与北上广深的企业相比，并没有竞争优势。”

像很多人一样，孙海青不仅迅速认清了青岛在互联网领域存在的短板，还果断选择了抽身，将目光转向实体制造领域。

在他看来，区域性的中小投资机构有自己的生存法则，它的最大优势是比大机构能够下沉的更深，可以第一时间了解当地的产业变化和当地中小企业的发展。

这意味着，只有找到当地的优势产业以及具有潜力的中小企业，才能将中小投资机构的这种优势发挥到最大。而对青岛以及山东来说，制造业毫无疑问是一大优势，以机械、化工、生物医药等为代表的产业都有较好基础。

如今，孙海青投资的绝大多数项目都以青岛周边和山东省内为主，结合国内产业发展大趋势和山东省产业优势，聚焦于节能环保、新材料、生物医药及先进制造领域企业的投资。

当年的不轻易跟风，令如今的孙海青在面临行业拐点时，多了一分从容和自信。

今年资本寒冬的到来，被业内很多人视为行业洗牌即将开启的信号。孙海青对此也并不否认，“一定会有一批投资机构被淘汰，留下的是两种，诸如红杉资本这样的大机构，以及区域性的小机构，而区域性小机构赖以生存的就是地缘优势和高效率。”

2、耐住性子等项目

互联网领域投资回报周期通常为1-2年，实体领域通常至少要5年。而事实上，投资人要“蛰伏”的时间，比这还要长。

2017年，孙海青通过定向增资方式投资了青岛特利尔环保股份有限公司，参与了这家企业的第四轮融资。但对他来说，这已经是一家烂熟于心的企业。刚入行不久，特利尔就进入了孙海青的视野。那时的特利尔，尚未登陆新三板。

“企业的水煤浆技术在行业内具备核心竞争力，其所在行业的市场规模也足够大。” 孙海青告诉记者，但他之所以在前三轮融资中并没有参与，原因是等待一个风险和收益更适合的机会。

用他的话说，实体经济不同于互联网行业，好的技术和企业需要更长的时间来接受市场的验证。

投资机构毫无疑问要兼顾收益与风险，以此为出发点，孙海青及其所在投资机构通常选择在一个项目的中期投资进入。不过，他却通常在项目初期就开始了对项目的关注。

在他的办公桌上，有一打厚厚的名片，其中有很多都是他储备“在册”的早期项目。

这份耐性与孙海青对投资行业的理解密不可分。“投资不仅是短期的投资回报，它还是推动我国产业转型升级必不可少的力量。”他表示，这也是他步入投资行业的重要原因。

成为投资人之前，孙海青从事过律师、证券等行业，为企业投融资提供相关中介服务。上述行业的工作经验使其确信风险投资、股权投资必将成为国内产业发展不可或缺的一环。

（左三为孙海青）

“搞技术创新、研发，不能只靠国有企业、大企业，更需要成千上万的中小企业参与。但传统融资渠道对小企业来说并不畅通，它们尤其需要投资机构。而对投资机构来说，社会未来的中坚力量也将从这些小企业中诞生。”在他看来，投资机构实际是从这种中小企业带来的产业创新升级中获取回报。

因此，一个企业的技术或产品是否有核心竞争力是孙海青决定是否投资的首要考量。用他的话说，中小企业是否有独到的产品和技术来做到“一根针捅破天”是至关重要的，正如特利尔拥有的国内领先的水煤浆技术那样。

同样重要的是，企业所在行业是否有足够大的市场规模。“我们以IPO作为最优的退出方式，企业所在行业在国内至少要有百亿级的市场，这样才足够支撑企业未来上市。”

曾有一家新材料企业找到孙海青，这家企业虽在技术和产品上都与国外先进企业同步，但他却不得不选择放弃。“调研发现，这种材料在国内的市场规模总共才不到十个亿，是一个十分垂直和小众的行业，企业很快就会到达发展天花板。”他说。