中国初创型企业体量巨大，且正处于产业转型关键时期，科创板出台，私募股权基金发展迅速。随着房地产20年高速发展周期结束，资金需要寻找新出路，而股权基金可能是一个重要出口。

——白瑞明

从业史

基于对多层次资本市场的认识

白瑞明从事投资行业，是基于多年来对多层次资本市场的认识。

2000年左右，在第一波互联网创业浪潮中，全国成立了很多科技风投公司，投了一大批科技型企业。然而，创业板块却迟迟未推出来，各地方为了给风投公司的项目解决退出通道，在全国各地设立产权交易所。其中，青岛在2002年，在辽宁路成立青岛技术产权交易所，定位区域股权市场，聚焦科技型企业。

当时在海尔任项目经理的白瑞明，考取了证券资格和律师资格，有机会进入到产权交易所担任业务总监，主要服务投资机构项目挂牌、投融资等。

△白瑞明

2010年，青岛生产力促进中心（科技局下属单位）成立了投融资服务中心，白瑞明调任中心主任，服务中小企业投融资对接。

“青岛第一批新三板挂牌企业，很多都由投融资中心‘牵线搭桥’。那时我们发现，社会上的基金，大部分还是偏向中后期，对早期项目缺乏支持。”

针对这一问题，2012年，市财政局出资创办高创担保公司，为科技型企业提供融资担保，解决企业低门槛、低成本融资需求。白瑞明成为公司分管业务副总经理，带领团队项目融资累计接近4亿。

然而，相对于债权担保，科技型企业对股权直接融资的需求更为迫切。2014年，同样由市财政局出资成立青岛高创资本，高创担保被纳入成为子公司。之后，孵化器、种子基金、天使基金也陆续成立。

2016年，高创资本与两家上市公司澳柯玛和海联金汇，共同设立高创澳海基金，由白瑞明出任基金管理公司总经理。

团队

战略规划清晰、执行力强的团队对投资人有强烈吸引力

成立时间不长，高创澳海先后投资了科捷机器人、朗夫包装等企业。白瑞明介绍，此前这几家公司没有向机构融过资，但是都处于转型或快速扩张等节点。“我们选择进入的时间节点还是比较合适的。”

2016年年初，专门做液体、流体包装材料的朗夫包装，开始规划未来蓝图，打算从包装材料供应商，转型为液体流体的物流一体化服务提供商。据白瑞明透露，当时有不少投资公司都看好这个项目，但是最后都没有跟成。

“很多投资人觉得，材料提供商行业门槛不高，容易被复制。但是，我跟朗夫的创始人马总接触了半年，他在讲述企业远景和转型计划时非常能够打动我。”

第一次会面后的短短几个月时间内，白瑞明惊诧地发现，朗夫包装已经与新疆几个大客户谈成了合作意向，和新疆铁路局合作成立了专门对接的机构。

“这种战略执行力、落地能力强的团队，对投资人有非常强烈的吸引力。”

白瑞明表示，项目门槛不一定是技术门槛，更大的区别在于对行业的了解程度。朗夫的团队都是物流出身，年轻有冲劲，对流体和液体这两类物体运输非常专业，对铁路、公路、海运的多式联运和国际运输的各个环节都非常了解。

正是因为对行业有深刻理解，朗夫精准击中了多式联运缺乏统筹串联、运输效率低、空车率高等行业痛点。

“液体包装材料70%-80%市场在中国，而中国70%-80%市场在青岛。但是，整个行业目前仍停留在提供包装材料的阶段。朗夫发现了运输中存在的一些问题，战略制定合理，执行、落地及时。这个模式一旦走通了后，新疆、甘肃、内蒙古的市场前景是非常广阔的。”目前，朗夫包装目前拥有中石化、中泰化学等多个大客户，业务开始迅速拓展。

前景

股权基金或成为资本重要出口

目前，高创澳海围绕青岛市重点培育的高新技术产业，重点布局海洋生物医药、智能制造、智慧物流、新材料、VR等领域。

在判断项目价值时，“人”是白瑞明最为看中的要素。一方面，创业团队应该对公司发展路线清晰而确定，激进的团队不投。二是创业团队应该对行业有深刻了解，020商业模式创新、寡头型、资金堆砌型的项目不投。

标的高成长性，驱动行业发展的外部支持和内部因素，具体落在人、商业模式、行业上，投资人判断项目价值的点大同小异。然而，在实际操作中，不同机构、投资经理对于行业的了解程度千差万别，导致对以上投资维度的理解差异也很大。

白瑞明认为，红杉资本、高瓴资本等国内外知名风投机构，投资领域都非常聚焦，对行业的了解非常深入。相比之下，很多投资机构和投资人由于缺少行业知识，加上所投项目的产业链较短，往往只能从商业逻辑上去判断，局限于“就项目看项目”。

“90年代到2000年，IDG、红杉等外资投资基金的出现，引领了国内创投行业风潮。创投行业跟资本市场联系紧密，随着国内资本市场的逐渐完善，国内创投行业可以说才刚刚开始。”

白瑞明对未来几年中国创投行业前景看好。他认为，中国初创型企业体量巨大，且正处于产业转型关键时期，科创板出台，私募股权基金发展迅速。随着房地产20年高速发展周期结束，资金需要寻找新出路，而股权基金可能是一个重要出口。另外，青岛整体创新创业环境、营商环境在近两年的提升也比较大。

“有项目、有政策、有资金，未来创投行业没理由不好。”