（一）中国资本市场板块：主板、科创板、创业板、新三板、四板；目前能够实现注册制的只有科创板和创业板，新三板的精选层贯彻了注册制理念，互联互通中起到重要承接作用的就是新三板；

（二）上市与不上市有本质性的区别，选择哪个板块上市并无实质性的差异，建议上科创板和创业板，主要逻辑在于：

1、科创板及创业板审核周期更快，有明确的的时间点要求，而主板和中小板并没有这个要求，因此，科创板和创业板是可以人为调节的；

2、主板和中小板发行市盈率较低；

（三）科创板和创业板的差异，如何选择：

两个交易所有错位竞争的关系，但在某些尺度上还存在着相似度，对于创投的同仁而言，考虑因素涉及上市的难度，各方面因素的结合，在短期内，科创板发行平均市盈率有可能会高于创业板，不建议大家把平均市盈率作为参考因素，板块本身不会实质性影响市盈率，科创板也有自身的优势，如果企业行业属于硬科技，芯片、生物医药等国家重点支持领域，是可以选择科创板的。但对于大量民营企业而言，创业板是非常好的选择，原因在于：1、创业板有十年的发展，是一个很成熟的市场；2、在大规模市场中，创业板的流动性会更好；3、创业板的整体限制和束缚会少一些；

（四）新三板精选层的未来值得思索：

1、精选层公开场内交易市场，和上交所和深交所没有实质性差别，交易制度会有细微差异，核心逻辑一致，唯一差异就是精选层投资者适当性门槛，精选层是值得创投同仁未来思索的方向；对于精选层而言，如果能够持续再融资，进入创业板和科创板就只是选择题，而不是必选题；

2、企业的融资其实是拼规范性，不管是注册制还是核准制，A股对规范性的要求都是很高，过往IPO造假原因的核心问题是IPO很难，IPO之后缺少爬坡的步骤，新三板具有符合企业发展规律的路径——基础层-创新层-精选层；

3、对于创投而言，核心逻辑是对资本运作的引导，新三板是一个很好的规范手段：（1）包容性较好（2）公开市场（3）企业会有持续融资的要求；因此新三板精选层可能会是投资人未来可能退出的渠道之一。

（一）注册制、核准制的差异

1、设定的时间限制；

2、发行市盈率；

3、整体审核理念；

（二）创投行业如何看待注册制

对于创投而言，只要符合科创板和创业板的指标要求，有责任把投资客户带到资本市场，不要犹豫，踏对节奏非常重要。对于投资机构而言，资本运作时候要把握好时间表，把握好大方向，抓住执行中的重要细节，全力推动资本市场发展。

（一）协助企业规范

1、投资人最重要是把握企业的节点，组建中介团队，把握资本运作的路径，协助被投企业去选择中介机构：（1）选头部机构；（2）团队；

2、在资本运作过程中，对于投资人而言，要把握好中介机构和时间表，起到机构和实际控制人之间沟通桥梁的作用；

（二）重组逻辑

1、上市公司原则——合规性；

2、上市时间的规划；

3、高度关注实际控制人流水的核查；

（三）重组原则：主业突出、关联交易、同业竞争，最好先解决主业突出；

（四）股权激励误区：激励对象选择错误、股权过于分散、忽略股权激励的成本、激励过程缺乏沟通等。